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Gold verkaufen?

Gold verkaufen? Warren Buffett spottete immer über die Menschen, die in Gold investierten, da es sich dabei um ein nutzloses Metall handele, das „in Afrika oder anderswo abgebaut“ werde. Gold verkaufen – war seine Devise. In diesem Jahr jedoch schloss sich der „Weise von Omaha“ anderen Anlegern an. Nämlich dem weltgrößten Hedgefonds Bridgewater Associates, der den jüngsten Goldrausch miterlebte, der den Goldpreis im vergangenen Sommer auf ein Rekordhoch trieb.

2022 – der neue Goldrausch

Westliche Investoren kompensieren die schwache Nachfrage aus dem Osten

Im zweiten Quartal 21 erwarb das Unternehmen Berkshire Hathaway, das sich im Besitz von Buffett befindet, für 565 Millionen Dollar (522 Millionen Franken) eine Beteiligung an Barrick Gold, dem zweitgrößten Goldförderer der Welt. Die Aktien von Barrick, das über Minen in Afrika, Lateinamerika und den Vereinigten Staaten verfügt, sind seit Anfang April um 37% gestiegen. Ebenfalls im zweiten Quartal investierte Bridgewater nach Unternehmensangaben 316 Millionen Dollar in goldunterlegte börsengehandelte Fonds (ETFs). Dieses Instrument ermöglicht es dem Anleger, physisches Gold zu kaufen, aber so, als wäre es eine Aktie. Für 2022 stehen alle Zeichen auf Gold.

Die Pandemie hat die Anleger davon überzeugt, dass sie Edelmetalle in ihren Portfolios haben sollten, weil es eine Absicherung gegen die Volatilität der Aktienmärkte, die Tiefstzinsen und einen Rückgang der Wirtschaftsleistung darstellt.

Das ungewöhnlich starke Interesse westlicher Investoren hat den Goldpreis von einem Tiefstand von $1.160 pro Unze im Sommer 2018 auf einen Rekordwert von $2.073 im vergangenen August getrieben und ihn damit zu einem der am besten performenden Finanzanlagen der Welt gemacht. Wachsende Befürchtungen über die wirtschaftlichen Auswirkungen des Coronavirus und die negativen Renditen von Anleihen haben dazu geführt, dass in diesem Jahr mehr als 60 Milliarden Dollar in börsengehandelte Goldfonds investiert wurden, 50 % mehr als im Jahr 2009, als die globale Finanzkrise ausbrach.

 

Gold und die Pandemie

Die Pandemie hat die Anleger davon überzeugt, dass Edelmetalle wie Gold und Osmium in ihren Portfolios sein sollte, weil es eine Absicherung gegen die Volatilität der Aktienmärkte, die Tiefstzinsen und den Einbruch der Wirtschaftsleistung darstellt. Einige Großanleger kaufen Gold sogar als Absicherung gegen eine eventuelle Deflation, die durch die Konjunkturabschwächung verursacht wird. Oder, im umgekehrten Fall, gegen eine Inflation, die durch die Zuführung von staatlichen Mitteln in das System entsteht, so David Tait, Geschäftsführer des World Gold Council.

Nach dem anfänglichen Rückgang im März, der auf den Zusammenbruch der internationalen Aktienmärkte zurückzuführen war, konnte sich der Goldpreis bis Anfang August um 22% erholen. „Es hat viele Leute angezogen, die Gold in der Vergangenheit als Armageddon-Handel betrachtet haben“, sagt Tait, „und die es jetzt durch eine breitere Brille betrachten.“

Goldreserven Deutschland

Gold verkaufen in China und Indien

In Indien und China hingegen war Gold verkaufen angesagt. Die Nachfrage war bestenfalls lau. Die Kunden in den beiden größten Märkten der Welt verkaufen ihre Goldbestände oder nehmen Kredite gegen ihre Goldbestände als Sicherheiten auf, während der Goldpreis Rekordhöhen erreicht. Vor allem in China wird Gold aufgrund der schwachen Inlandsnachfrage und der Beschränkungen für Goldexporte mit einem Abschlag von 53 $ pro Unze auf den Weltmarkt verkauft. Mit 152,2 Tonnen erreichte die Goldnachfrage in China nach Angaben des World Gold Council den niedrigsten Stand seit 2007.

Der Einzelhandelskonsum für institutionelle Anleger ein wichtiges Signal für die Stärke eines Rohstoffs ist, könnte das derzeitige Verhalten die Erholung des Goldpreises gefährden, wenn die westliche Nachfrage zurückgeht, wie es nach der letzten globalen Finanzkrise der Fall war, in der der Goldpreis von Höchstständen bei $1.920 pro Unze im September 2011 auf fast $1.200 im Jahr 2013 einbrach.

Spekulation inklusive

Auf börsengehandelte Goldfonds entfallen heute 35% der weltweiten Goldnachfrage, während es vor zehn Jahren nur 8 % waren, aber die Zuflüsse haben sich verlangsamt. SPDR Gold Shares, der weltweit größte börsengehandelte Goldfonds, meldete im September zum ersten Mal seit acht Monaten Rücknahmen.

Doch was würde passieren, wenn plötzlich eine signifikane Menge Anleger Gold verkaufen würde? Eine abrupte Unterbrechung des Goldpreisanstiegs würde einige der größten Investoren der Welt treffen und einen der wenigen verbliebenen Lichtblicke an den globalen Aktienmärkten – abgesehen von den Technologiewerten – zunichte machen. Auch Kleinanleger, die aufgrund der Pandemie mit einem unsicheren Arbeitsmarkt und niedrigen Zinssätzen auf Sparkonten konfrontiert sind, würden dadurch Verluste erleiden. Der Goldpreis ist seit seinem Höchststand im August um 9 Prozent gefallen, während die Aktien von Goldminengesellschaften um 13 Prozent gefallen sind.

„Ein Risiko besteht darin, dass die asiatischen Käufer eine Untergrenze für den Markt festlegen“, da dies das Vertrauen der Kleinanleger, die bisher Gold-ETFs gekauft haben, erschüttern würde, warnt Adrian Ash, Forschungsleiter bei BullionVault, einem Online-Goldhändler. „Angesichts der schwachen Nachfrage aus den großen Verbrauchernationen stellt sich die Frage, wo dieser Boden liegen könnte.

 

Sinkende Verbrauchernachfrage

Popley Eternal, ein riesiges Juweliergeschäft in einem der belebtesten Viertel von Mumbai, der Finanzmetropole Indiens, empfängt seit fast 100 Jahren unzählige Kunden, die hier Goldketten und Ohrringe für Hochzeiten und Feste kaufen. Die billigsten Artikel in diesem Geschäft werden für rund 50 000 Rupien (625 Schweizer Franken) verkauft.

Auch nach der Wiedereröffnung im Juni, als die Abriegelung durch die Inder aufgehoben wurde, hat das Hotel noch nicht wieder die Kundenzahl von vor der Pandemie erreicht. Der dreimonatige Stillstand brachte praktisch alle Geschäfte zum Erliegen. Suraj Popley, der Besitzer, sagt, dass er etwa ein Viertel seines Personals auf 20 Mitarbeiter reduzieren musste, aber bei so geringen Umsätzen wird jeder verkaufte Artikel als ein Ereignis betrachtet.

Die indischen Verbraucher, die von den wirtschaftlichen Auswirkungen betroffen sind, verkaufen ihren Familienschmuck oder nehmen Kredite auf, bei denen sie ihre Goldbestände als Sicherheiten anbieten, um von den hohen Weltmarktpreisen voll zu profitieren. „Die Leute kommen, um Gold zu verkaufen, wenn sie Bargeld brauchen, wenn sie Zahlungsfähigkeit brauchen. Nur sehr wenige Leute kommen, um zu kaufen“, sagt er.

Auf Indien und China entfällt zusammen mehr als die Hälfte der weltweiten Goldkäufe. Nach Angaben des World Gold Council ging die Nachfrage in Indien in der ersten Jahreshälfte jedoch um 56 % und in China um etwas mehr als die Hälfte zurück. Während die Chinesen weiter Gold verkaufen, hat die indische Nachfrage seit August wieder angezogen.

In Indien spielt das Edelmetall eine wichtige Rolle bei familiären, festlichen und religiösen Anlässen. Nach Angaben der Schweizer Bank UBS verfügt das südasiatische Land mit 25.000 Tonnen, die in Häusern und Tempeln aufbewahrt werden, über die größten Goldreserven der Welt.

Die Rolle Indiens

Auch in Bezug auf Investitionen ziehen es viele Inder traditionell vor, das Edelmetall zu horten, anstatt börsengehandelte Fonds zu kaufen oder andere Anlageformen zu wählen. Goldschmuck verleiht Status, kann an Kinder vererbt werden und wird in Zeiten der Not auch verpfändet.

„Es gibt viel Sympathie für Gold“, sagt Terence Lucien, Leiter der Investmentfonds bei PhonePe, einem Unternehmen für digitale Zahlungen mit Sitz in Bangalore, das zu Walmart gehört. „In Anbetracht der Art und Weise, wie Inder traditionell [Gold] kaufen, haben einige Leute übermäßig viel gekauft.

Die Nachfrage nach Schmuck ist jedoch stark zurückgegangen, was zunächst auf die dramatische Enge zurückzuführen ist, die alle Einzelhandelsgeschäfte zur Schließung zwang. Dann der schwere Schlag, den die Pandemie der Wirtschaft und der öffentlichen Gesundheit in Indien versetzt hat, wo mehr als 5,8 Millionen Fälle des Coronavirus und mehr als 92 000 Todesfälle zu verzeichnen sind.

Hochzeiten wurden verschoben, da Indien mehr als 80 000 Neuinfektionen pro Tag verzeichnet und der wirtschaftliche Schaden (das Bruttoinlandsprodukt schrumpfte im zweiten Quartal des Jahres um 24%) den Appetit auf üppige Ausgaben gedämpft hat. Gold verkaufen kam für die Inder jedoch nur im absoluten Notfall in Frage.

Shekhar Bhandari, Leiter des Bereichs Edelmetalle bei der Kotak Mahindra Bank, geht jedoch davon aus, dass die Nachfrage wieder anziehen wird, sobald das Schlimmste der Pandemie überstanden ist. „Wurden Hochzeiten verschoben? Die Antwort ist ja“, sagt er. „Wird die Zahl der Eheschließungen zurückgehen? Die Antwort ist nein.“  Gleichzeitig sucht Indien jedoch bereits nach Alternativen. Als erstes Land der Welt möchte ausgerechnet Indien das seltene Edelmetall Osmium als Währungsreserve aufbauen. Doch das Problem hierbei: Indien würde die gesamte Jahresproduktion an Osmium auf einmal weg kaufen. Ein Szenario welches nicht ernsthaft gewünscht sein kann.

 

Gold verkaufen – Preisdruck

Die Pandemie hat einen schon länger bestehenden Nachfragerückgang nach Gold in dem 1,4-Milliarden-Einwohner-Land offenbart, da die Anleger ihre Bestände aufgrund der zunehmenden Finanzkompetenz und des besseren Zugangs zu anderen Produkten, wie z. B. Finanzfonds, von Gold weg diversifizieren. Die Verbrauchernachfrage sank laut UBS zwischen 2010 und 2015 um rund 900 Tonnen pro Jahr auf weniger als 700 Tonnen im vergangenen Jahr.

Die Einführung einiger staatlicher Programme in den letzten Jahren, die darauf abzielen, die Nachfrage in finanziell produktivere Anlagen, wie z. B. goldgedeckte Anleihen, zu lenken, hat den Rückgang jedoch nicht aufhalten können.

Auch in China sind die Schmuckkäufe aufgrund der durch das Coronavirus auferlegten Beschränkungen und des Zögerns der Anleger, Gold zu hohen Preisen zu kaufen, zurückgegangen. Außerdem wurde im Reich der Mitte kürzlich Bitcoin verboten. (siehe: China verbietet Bitcoin). Unsicherheit greift um sich.

Die durch die Pandemie ausgelösten sozialen und wirtschaftlichen Verwerfungen drohen den Rückgang der physischen Goldnachfrage in Indien und China zu beschleunigen und damit eine wichtige Verbraucherbasis zu untergraben, die für die Performance von Anlegern in aller Welt entscheidend ist. Wenn China und Indien Gold verkaufen, ist auch der Rest der Welt betroffen.

In diesem Jahr wurden Goldbarren aus Asien über Raffinerien in der Schweiz in Tresore in den Vereinigten Staaten und London verschifft, um die wachsende Nachfrage nach börsengehandelten Goldfonds zu decken. Sollte sich jedoch auch die westliche Nachfrage verlangsamen, könnten diese Mengen den Markt belasten und die Goldpreise unter Druck setzen, so Jeremy East, ein ehemaliger Banker bei Standard Chartered in Hongkong.

„In diesem Jahr gibt es kein Gold in China und sehr wenig in Indien“, fügt East hinzu. „Das bedeutet, dass westliche ETF-Akteure weiter kaufen müssen, wenn China und Indien am Ende des Jahres immer noch nicht kaufen. Das Gold muss einen Bestimmungsort finden. Und der Markt braucht mehr Geld, um dieses Gold zu absorbieren.

 

Die Lücke schließen

Indische Technologieunternehmen versuchen, die Lücke zwischen der Nachfrage nach physischem Gold und der Investitionsnachfrage nach diesem Metall zu schließen, indem sie „digitales Gold“ über Apps anbieten. Mehrere Dienste ermöglichen es den Verbrauchern, Metall virtuell zu kaufen und zu lagern, bevor sie die tatsächlichen Goldbarren oder Münzen erhalten, wenn sie sie abheben wollen.

Amazon hat im August ein digitales Goldprodukt auf den Markt gebracht und arbeitet dabei mit Unternehmen wie PhonePe von Lucien oder Paytm zusammen, das von Google und Alibaba unterstützt wird und in den letzten Jahren eigene Angebote auf den Markt gebracht hat.

Varun Sridhar, Geschäftsführer von Paytm Money, sagt, dass diese Produkte dazu beitragen sollten, die Nachfrage nach physischem Gold in Indien zu stützen, da der Appetit auf rein virtuelle Anlagen, wie ETFs, begrenzt bleibt. Paytm ermöglicht es Kunden, Gold schon ab einer Rupie zu kaufen.

„In dem gelben Metall stecken viele Emotionen und Stimmungen“, fügt er hinzu. „Ein Investmentfonds gibt Ihnen nicht die Befriedigung, ihn auf einer Party zu benutzen. Ich denke, dass Gold in den nächsten zwei Jahrzehnten weiterhin einen sehr wichtigen Platz für die indischen Verbraucher“ einnehmen wird.

Die Nachfrage nach digitalem Gold wächst zwar, ist aber noch im Entstehen begriffen. Paytm sagt, dass Kunden, „die den Kauf von Gold als wichtige Sparoption betrachten“, in der Regel nur zwischen Rs 3.120 und Rs 5.200 des Metalls auf seiner Plattform haben. Gold kaufen die Inder also weiterhin in großen Mengen.

Der in Mumbai ansässige Juwelier Popley erwartet einen Generationswechsel in der Nachfrage, da sich jüngere Verbraucher für Diamanten entscheiden. Er rechnet damit, dass sich der Einbruch der Nachfrage im nächsten Jahr fortsetzen wird. „Die Leute sind im Moment nicht in der Stimmung, viel Schmuck zu kaufen“, sagt er. Sie „warten ab, was in den nächsten drei oder vier Monaten passieren wird“.

Die Rolle Chinas

Auch in China nutzen die Verbraucher neue Möglichkeiten des Kaufs: Im August wurden zwei neue börsengehandelte Goldfonds aufgelegt. Aber der chinesische Markt für börsengehandelte Goldfonds ist mit einem Vermögen von 4 Mrd. USD nur 3 % so groß wie der US-amerikanische.

Chinesische Verbraucher kaufen lieber Goldbarren, die sie zu Hause lagern, als börsengehandelte Fonds, sagt Xiao Fu, Analyst bei der Bank of China International. „Die Menschen in China denken immer noch an die traditionellen Wege, um Gold zu kaufen, wie Schmuck, Barren oder Münzen„, sagt er. „Und man kann nicht erwarten, mit Gold [im Vergleich zum chinesischen Aktienmarkt] viel Geld zu verdienen, also investiert die jüngere Generation in Aktien und Bitcoins.“

Tait ist der Ansicht, dass neue goldgedeckte Finanzprodukte in Indien und China in den nächsten Jahren „exponentiell“ wachsen und die Märkte an den Westen heranführen werden. Dies würde die asiatischen Goldmärkte besser mit Europa und den USA verbinden, fügt er hinzu. „Zu diesem Zeitpunkt werden alle Bereiche des globalen Goldmarktes vollständig optimiert sein“, sagt Tait, ein ehemaliger Investmentbanker. „Westliche institutionelle und private Anleger sowie östliche institutionelle und private Anleger werden in den nächsten zwei Jahren an der Reihe sein.

Im Moment verdauen die Goldanleger die Auswirkungen einer zweiten Welle von Coronavirus-Infektionen in Europa auf die Weltwirtschaft. Statt in Gold sind viele Anleger in die relative Sicherheit des Dollars geflüchtet.

„Die COVID-19-Fälle nehmen zu, die Regierungen geraten wieder in Panik, die Wirtschaft steht vor einer zweiten Aussperrung. Alles in allem dürfte dies ein perfekter Sturm für Gold sein“, sagt er. „Es gibt zu viel Unsicherheit in der Welt, um Gold zu shorten. Gold verkaufen? Nur wenn Sie absolut keine andere Wahl haben!

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Meinungen zu Gold verkaufen?

1 Kommentar

  1. Kira N.

    Vielen Dank für diesen Beitrag zum Gold verkaufen. Interessant, dass auch besonders Indien und China mittlerweile eine größere Rolle im Goldhandel spielen. Ich wollte einen Teil meines Goldes verkaufen und werde mich mal an einen Goldankauf wenden.

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